Une solide dynamique de croissance des ventes dans un contexte économique difficile

Marge brute
La marge brute a reculé, passant de 46,1 % à 42,6 % du fait de la hausse brutale et généralisée du coût des matières premières. Givaudan est parvenue, en coopération avec ses clients, à mettre en œuvre des hausses de prix, qui ont pris effet dans le courant du deuxième trimestre.

EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissements)
L'EBITDA a baissé, passant de CHF 887 millions l'année dernière à CHF 758 millions en 2011. Sur une base comparable, hors coûts d'intégration et de restructuration, l'EBITDA a reculé à CHF 790 millions, contre CHF 963 millions l'an dernier. Le franc suisse, qui n'a cessé de s'apprécier par rapport à toutes les devises, notamment le dollar américain, ainsi que la hausse du coût des matières premières, ont fortement pesé sur l'EBITDA en valeur absolue. Mesuré en monnaies locales, l'EBITDA sur une base comparable a enregistré une baisse de 8,6 %. En termes comparables, la marge EBITDA s'est établie à 20,2 % en 2011, en repli par rapport aux 22,7 % de 2010 du fait de la baisse du taux de marge brute. L'appréciation du franc suisse par rapport à toutes les principales devises n'a pas eu d'impact significatif sur les marges EBITDA.

Résultat d'exploitation
Le résultat d'exploitation a baissé à CHF 443 millions, contre CHF 556 millions l'an dernier. Sur une base comparable, en excluant CHF 37 millions de coûts d'intégration et de restructuration, le résultat d'exploitation est passé de CHF 655 millions en 2010 à CHF 480 millions en 2011. Sur une base comparable, la marge d'exploitation a reculé à 12,3 % en 2011, contre 15,5 % l'an dernier. Mesuré en monnaies locales, le résultat d'exploitation sur une base comparable a accusé un repli de 14,4 %.

Performance financière
Les coûts de financement sont en baisse à CHF 91 millions en 2011, contre CHF 93 millions en 2010. Les autres charges financières, nettes de revenus, ont été de CHF 34 millions en 2011, contre CHF 26 millions en 2010, une hausse principalement attribuable à la volatilité persistante des taux de change.

Les impôts sur les bénéfices du Groupe, mesurés en pourcentage du bénéfice brut, se sont élevés à 21 % en 2011 contre 22 % en 2010.

Bénéfice net
Le bénéfice net a reculé à CHF 252 millions en 2011, contre CHF 340 millions en 2010, principalement du fait de l'appréciation du franc suisse. Cela représente 6,4 % du chiffre d'affaires en 2011, contre 8 % en 2010. Le bénéfice par action non dilué a diminué, passant à CHF 27,71 en 2011 contre CHF 37,87 l'an dernier.

Flux de trésorerie
Givaudan a dégagé un flux de trésorerie d'exploitation de CHF 456 millions, en baisse par rapport aux CHF 730 millions générés sur la même période en 2010, principalement du fait de la baisse de l'EBITDA et de l'augmentation des stocks. Cette dernière est due à la hausse du coût des matières premières et au relèvement des stocks de sécurité requis dans le cadre de la mise en œuvre du système SAP en Asie. En pourcentage du chiffre d'affaires, le fonds de roulement a augmenté, principalement du fait des niveaux de stocks plus élevés. Les comptes débiteurs ont également augmenté en fin d'année en raison de la vigueur des ventes enregistrées au dernier trimestre.

Le total des investissements nets en immobilisations corporelles (immobilier, usines et équipement) s'est établi à CHF 176 millions, contre CHF 105 millions en 2010, une augmentation qui est principalement due à l'investissement dans la production centralisée d'arômes en Hongrie. La hausse des immobilisations incorporelles s'est établie à CHF 86 millions en 2011, dont une part importante correspond au projet d' Enterprise Resource Planning (ERP) basé sur le système SAP. La mise en œuvre est terminée en Amérique du Nord et progresse en Asie, le projet étant en bonne voie pour être achevé en juin 2012. Le flux de trésorerie d'exploitation après investissements est en recul à CHF 194 millions, contre CHF 553 millions enregistrés en 2010. Le flux de trésorerie disponible, c'est-à-dire le flux de trésorerie d'exploitation après investissements et intérêts, s'est établi à CHF 117 millions en 2011, contre CHF 437 millions en 2010, un recul principalement dû à la baisse de l'EBITDA, au renforcement des exigences en matière de fonds de roulement et à la hausse des investissements en 2011. Le flux de trésorerie disponible en pourcentage du chiffre d'affaires s'est élevé à 3 %, contre 10,3 % en 2010.

Position financière
La position financière de Givaudan est demeurée solide fin décembre 2011. À cette date, la dette nette s'établissait à CHF 1 453 millions, en hausse par rapport aux CHF 1 353 millions affichés en décembre 2010. Fin décembre 2011, le ratio d'endettement (défini comme la dette nette divisée par la dette nette plus les capitaux propres) était de 29 %, contre 28 % fin 2010.

Proposition de Dividende
Le Conseil d'administration de Givaudan proposera, à l'occasion de l'Assemblée générale annuelle du 22 mars 2012, un dividende en numéraire de CHF 22,00 par action pour l'exercice 2011, ce qui constitue la onzième hausse consécutive de dividende depuis l'entrée de Givaudan à la Bourse suisse en 2000. Le montant total de cette distribution de dividendes sera prélevé sur les réserves en capital libéré additionnel apparaissant au bilan de Givaudan à la clôture de l'exercice 2011. Conformément à la législation fiscale suisse, le versement de ce dividende ne sera pas soumis à l'impôt anticipé suisse et ne sera pas non plus imposable au titre de l'impôt sur le revenu pour les actionnaires qui détiennent des actions au sein de leur patrimoine privé et qui sont fiscalement résidents en Suisse.

Conseil d'administration
Lors de l'Assemblée générale annuelle du 24 mars 2011, M. Henner Schierenbeck a été réélu pour un mandat d'un an. Il quittera le Conseil à l'occasion de l'Assemblée générale annuelle en 2012 car il aura alors siégé douze ans au Conseil d'administration tout en étant Président du Comité d'audit. En 2011, l'Assemblée a élu un nouveau membre du Conseil d'administration pour un mandat de trois ans en la personne de Mme Lilian Biner, de nationalité suédoise.

Perspectives à court terme
En 2012, la société continuera de travailler en étroite collaboration avec ses clients pour mettre en œuvre les adaptations de prix nécessaires en vue de répercuter la forte hausse des coûts de production. Lorsque le système SAP sera intégralement déployé, la société continuera d'exploiter cet investissement en lançant des initiatives en matière de services partagés par exemple, tout en veillant à l'efficacité de sa chaîne d'approvisionnement et à la réduction des besoins en fonds de roulement.

Perspectives à moyen terme
A moyen terme, l'objectif global est une croissance organique comprise entre 4,5 % et 5,5 % par an, sur la base d'une croissance du marché estimée entre 2 % et 3 % et de continuer à gagner des parts de marché au cours des cinq prochaines années. En déployant sa stratégie de croissance reposant sur cinq piliers – marchés émergents, Santé et bien-être, gains de parts de marché sur des segments et auprès de clients ciblés, recherche et développement et stratégies d'approvisionnement durable des matières premières, Givaudan entend dépasser la croissance du marché sous-jacent et continuer de dégager la marge EBITDA la plus élevée du secteur, tout en augmentant son flux de trésorerie disponible annuel dans une fourchette comprise entre 14 % et 16 % du chiffre d'affaires d'ici à 2015. Givaudan réitère son intention de reverser aux actionnaires plus de 60 % du flux de trésorerie disponible de la Société une fois que le ratio d'endettement visé de 25 %, défini comme la dette nette divisée par la dette nette plus les capitaux propres, aura été atteint.

Contact
Givaudan SA 5, chemin de la parfumerie 1214 Vernier Tel. 022 780 91 11 Fax 022 780 91 50

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