Rapport intermédiaire de la Banque nationale suisse au 31 mars 2010

La nouvelle augmentation du prix de l’or a engendré une plus-value de 1,3 milliard de francs. Une perte de 0,9 milliard de francs a découlé des positions en monnaies étrangères. Le fonds de stabilisation a fourni une contribution positive, soit 0,9 milliard de francs, au résultat consolidé.

Répercussions de l’évolution du prix de l'or et des cours de change
A la fin du premier trimestre, l’encaisse-or de la Banque nationale était évaluée au prix de 37 905 francs le kilogramme d’or (+3,3%). Il en a résulté une plus-value de 1 267 millions de francs, contre 4 036 millions au trimestre correspondant de 2009. Les cours de change ont joué un rôle déterminant dans le résultat des positions en monnaies étrangères. Etant donné la baisse de l’euro (-3,8% au premier trimestre 2010), les placements dans cette monnaie ont accusé une perte de change de 2 911 millions de francs. Les positions en dollars des Etats-Unis ont en revanche dégagé des gains de change de 660 millions de francs, à la suite de la revalorisation de la monnaie américaine (+2,3%).

Dans l’ensemble, les fluctuations des cours de change ont pesé sur le résultat des positions en monnaies étrangères à hauteur de 2 426 millions de francs. Par ailleurs, le produit des intérêts s’est inscrit à 734 millions, et celui des dividendes, à 28 millions de francs. La progression des cours des titres de créance (+556 millions de francs) et celle des cours des actions (+258 millions) ont compensé elles aussi en partie les pertes de change. Au total, le résultat des positions en monnaies étrangères a affiché une perte de 872 millions de francs au premier trimestre 2010, alors qu’il présentait un bénéfice de 1 312 millions à la période correspondante de 2009.

Le résultat des positions en francs, soit 112 millions de francs (premier trimestre 2009: 7,1 millions), se composait pour l’essentiel de 70 millions découlant de la hausse des cours et de 48 millions au titre du produit des intérêts sur les obligations.

Le fonds de stabilisation maintient le cap
Au cours de la période considérée, des placements ont été vendus pour 1,1 milliard de dollars des Etats-Unis, et le prêt de la BNS au fonds de stabilisation a diminué de 2,6 milliards pour s’établir à 17,7 milliards de dollars. Le fonds de stabilisation a bénéficié, au premier trimestre 2010, d’une amélioration de l’environnement des marchés. Il a dégagé un bénéfice trimestriel de 1 326 millions de dollars des Etats-Unis. Grâce à ce résultat, la garantie secondaire contre les pertes n’est actuellement plus nécessaire; elle revêt la forme d’une option conditionnelle d’achat(warrant) sur 100 millions d’actions UBS à la valeur nominale de 0,10 franc chacune, si le prêt n’est pas remboursé intégralement.

C’est pourquoi la part du warrant activée en vue de couvrir les pertes jusqu’à fin 2009 (482 millions de francs) a été amortie au premier rimestre 2010 par le compte de résultat. La contribution du fonds de stabilisation au bénéfice consolidé s'est ainsi inscrite à 921 millions de francs. Elle correspond au capital du fonds de stabilisation et sert de garantie primaire pour couvrir des pertes futures.

Résultat intermédiaire et constitution de provisions
Compte tenu également des autres produits et des charges, le bénéfice – avant l'attribution aux provisions – s’est chiffré à 1 505 millions de francs au premier trimestre 2010 (trois premiers mois de 2009: 4 830 millions). En vertu de l'art. 30, al. 1, LBN, la Banque nationale est tenue de constituer des provisions suffisantes pour maintenir les réserves monétaires au niveau requis par la politique monétaire. Il est prévu de leur attribuer un montant de 3 902 millions de francs en 2010, soit une part de 975 millions pour le premier trimestre.

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