Banque nationale suisse: Rapport intermédiaire de la Banque nationale suisse au 30 septembre 2011

Le résultat des positions en monnaies étrangères de la Banque nationale s’est établi à environ 0,3 milliard de francs pour les trois premiers trimestres 2011. Au 30 septembre 2011, les pertes de change atteignaient 4,7 milliards de francs. Les autres composantes du résultat des positions en monnaies étrangères, qui se sont soldées par un gain de 5 milliards de francs, ont toutefois nettement compensé ces pertes.

A la même date, le prix du kilogramme d’or s’inscrivait à près de 47 089 francs, d’où une plus-value de 5 milliards de francs sur l’encaisse-or.

Le résultat de la Banque nationale dépend essentiellement de l’évolution sur les marchés de l’or, des changes et des capitaux. C’est pourquoi de fortes fluctuations sont la règle, et il n’est que difficilement possible de tirer des conclusions pour le résultat de l’exercice 2011. Fin 2010, la provision pour réserves monétaires de la Banque nationale a été relevée moins fortement que prévu, et la réserve pour distributions futures est devenue largement négative. Dans un tel contexte, la constitution de provisions est prioritaire. Actuellement, il est encore impossible de prédire si un dividende sera versé aux actionnaires et si un bénéfice sera distribué à la Confédération et aux cantons au titre de l’exercice 2011. Au demeurant, la Banque nationale conserverait toute sa capacité d’action même si ses fonds propres devaient afficher un niveau temporairement négatif. Actuellement, les fonds propres de la maison mère s’élèvent à 45 milliards de francs.

Revalorisation du franc
Le résultat des positions en monnaies étrangères (0,3 milliard de francs) a été marqué avant tout par les pertes de change. Jusqu’en août 2011, le franc s’est raffermi vis-à-vis de toutes les principales monnaies de placement, parfois même très fortement par rapport à certaines d’entre elles. En août et en septembre 2011, la Banque nationale a pris des mesures en vue de lutter contre la fermeté du franc. Le 6 septembre 2011, la BNS a annoncé l’introduction d’un cours plancher vis-à-vis de l’euro, ce qui a également influé sur les cours de change entre le franc et les autres monnaies. A la fin du troisième trimestre 2011, le dollar des Etats-Unis et l’euro avaient perdu respectivement 3,1% et 2,8% de leur valeur par rapport au début de l’année. Le produit des intérêts (4 milliards de francs), le produit des dividendes (0,4 milliard de francs) et les gains de cours (3,7 milliards de francs) enregistrés sur les titres porteurs d’intérêts et les instruments sur taux d’intérêt ont permis de compenser des pertes de change s’élevant à 4,7 milliards de francs et des pertes de cours d’environ 3 milliards de francs sur les titres de participation et les instruments de participation.

Hausse du prix de l’or
Le stock d’or, qui est resté inchangé, a généré une plus-value de 5 milliards de francs. Au 30 septembre 2011, le prix du kilogramme d’or atteignait 47 089 francs, contre 42 289 francs en début d’année.

Excédent de charges sur les positions en francs
Les positions en francs ont généré une perte de 148 millions de francs pendant les trois premiers trimestres 2011. Des charges d’environ 307 millions de francs sur les pensions de titres et les titres de créance (Bons de la BNS) ont été déterminantes.

Evolution positive du fonds de stabilisation
Entre le 1er janvier et le 30 septembre 2011, le prêt octroyé au fonds de stabilisation a pu être ramené de 11,8 milliards de francs (12,6 milliards de dollars des Etats-Unis) à 7,9 milliards de francs (8,8 milliards de dollars). Dans la même période, le risque global a diminué, passant de quelque 14 milliards à environ 8,7 milliards de francs.

Le fonds de stabilisation a dégagé un bénéfice de 1 306 millions de dollars pour les trois premiers trimestres 2011 et ainsi contribué positivement, soit à hauteur de 573 millions de francs, au résultat consolidé.

Résultat intermédiaire et constitution de provisions
Fin septembre 2011, avant l’attribution à la provision pour réserves monétaires, le bénéfice enregistré s’établissait à 5,8 milliards de francs.

En vertu de l’art. 30, al. 1, LBN, la Banque nationale est tenue de constituer des provisions suffisantes pour maintenir les réserves monétaires au niveau requis par la politique monétaire. Le montant attribué aux provisions pour l’exercice en cours sera fixé en fin d’année.

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